2010-8-23 中金公司晨会报告 Abstract

(1)中小盘/题材股近历史高点:周期性板块吸引力不足，短期股指审慎。

(2)上证指数2008年以来的历次反弹顶部的全A股市场的市盈率中值水平都十分接近，约在45倍上下。从目前的水平看，以8月19日收盘2688点计，假设下半年盈利与上半年水平持平（实际我们认为下半年的市场总体盈利水平可能不及上半年），市场对应2010年的动态市盈率的中值水平已经达到了44倍。也就是说，目前市场的实际估值水平再次的达到了2008年以来各轮反弹行情的顶部。

(3)医药板块在经过本轮反弹之后，公司股价创高，估值风险显现，药物降价预期重临--该板块面临较大的回调风险，

(4)大盘股不具备接过中小盘股接力棒继续大幅上攻的能力。

(5)其中中国银行公告A+H股配股融资不超过600亿元--对银行巨额再融资的担忧或将继续压制银行股的表现，

(6)房地产的从紧政策有可能重燃对于地产调控的担忧。