Re-国泰君安报告(8/20):AH股折溢价分析

发布日期： 2010-8-20 报告来源： 国泰君安 作者：王成
(1)2007年AH股折溢价指每次探底接近100后不久，A股均反弹; 并不能改变股指的大趋势

(2)恒生指数和美元指数负相关

(3)恒生指数和香港市场M1 正相关

(4)上证综指和中国市场流动性相关(国内M1增速)

(5)，香港市场缺乏成长性股。，AH 股溢价指数62股
(除新华制药和青岛啤酒等)大部分集中在采掘、银行、航空等周期性较强的传统行业，成长性较差而且面临周期向下的风
(6)A 股市场-新兴产业+具高速成长可能中小规模上市公司

(7)银行板块-折价严重(民生-招商-农行-交行-工行-建行)
(i)A 股-信贷增速下滑-地方融资平台不确定性-房地产的忧虑
(ii)H 股乐观-7 月22 日德意志银行-最悲观地方融资性平台10-40%坏账，只要提高50-200bps贷款利率 就能完全对冲风险

(8)个股 港股溢价理由
海螺水泥-管理层溢价-H 股认同行业整合预期

中国中铁/中国铁建-管理层溢价-H 股认同前景

中人寿/中平安/中太保-H 股看保险业=中国的成长朝阳行业的

中国神华-A 股对周期性板块悲观 vsH 股上市煤炭公司

Porky-誰是真正的豬??